Investing.com — Geriye dönük temel göstergeler dirençli olsa da, ABD kredi piyasası karışık bir görünümle karşı karşıya. UBS analistleri, temerrüt riskinin “ölmediğini” ancak bir artış beklendiğini belirtiyor.
UBS şöyle diyor: “Açıkça söylemek gerekirse, zorlu bir ikinci çeyrek geçirdik.” Banka, Mayıs başından bu yana tarifeler ve resesyon riskleri konusundaki endişeleri vurguluyor.
UBS, ABD Yatırım Dereceli (IG) ve Yüksek Getirili (HY) spreadlerin üçüncü çeyrekte genişleyeceğini, dördüncü çeyrekte ise daralacağını öngörüyor.
Bankanın temel senaryosu, “yüksek efektif tarife oranlarının ABD büyümesini baskılaması” nedeniyle IG/HY spreadlerin üçüncü çeyrekte 105/375 baz puana ulaşacağını gösteriyor.
Bununla birlikte, bu yavaşlamanın “oldukça kısa süreli” olması bekleniyor. Fed’in dördüncü çeyrekte 75 baz puanlık faiz indirimine gideceği tahmin ediliyor. Sonuç olarak, spreadlerin yıl sonuna kadar 95/325 baz puana gerilemesi öngörülüyor.
Önemli bir gelişme, UBS’in ABD kredi bazlı resesyon modelindeki değişim olarak belirtiliyor. Bu modeldeki olasılık, çeyrek bazında 18 yüzde puan artarak yüzde 47’ye yükseldi.
UBS’e göre bu durum, “net faiz ödemelerinin yükselmesi, vergi öncesi kâr büyümesinin biraz yavaşlaması ve banka kredi standartlarının kademeli olarak sıkılaşması nedeniyle kaldıraç/faiz karşılama oranlarındaki bozulmadan kaynaklanıyor.”
Banka, modelin seviyelerden ziyade değişimlere odaklandığını kabul ederken, “göstergedeki bir artış, 2-3 çeyrek sonra daha geniş spreadlere işaret ediyor” diyor.
UBS, şu anda HY nominal temerrütlerin ve kayıpların sırasıyla yüzde 0,5 ve yüzde 0,25 ile “en alt ondalıklarda” seyrettiğini açıklıyor. Banka bunu “kredi temellerindeki iyileşme ve daha yüksek derecelendirme karışımına” bağlıyor.
Ancak banka, temerrütlerde bir artış bekliyor ve “önümüzdeki 6-12 ay içinde temerrütlerde yüzde 0,4-1,0 artış (yüzde 1,25’e) öngörüyor.”
UBS, “temeller hala teknik faktörlerden daha önemli olsa da” kaldıraçlı kredi ve özel kredi piyasalarındaki “çatlakların şimdilik sınırlı göründüğünü” belirterek bir miktar güvence sağlıyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
